截至4月底,今年以來已有至少95款信托產品發佈提前終止或兌付公告,總規模達229億元。從統計數據看,房地產信托產品在規模和數量上占比都在三成左右,多分佈在非一線城市;單個信托產品中,規模最大的為投向基礎設施的信托產品,規模達26.5億元;此外,暫時還沒有信托產品已虧損清算。
  Wind數據顯示,提前終止或兌付的信托產品中,最終投向房地產領域的信托產品達到28只,占比29%,規模為62億元,占比27%,從項目地理分佈看,只有1個在一線城市,其他均在非一線城市,從規模上看,最大為8.8億元,最小僅754萬元。
  和瑞財富資產管理有限公司相關負責人表示,房地產信托占比較高在情理之中,畢竟房地產信托本身規模占比就比較大。2013年末,房地產信托餘額規模站上萬億高峰,占資金信托規模的比例達到10%。
  礦產能源類信托項目也有至少2個信托產品提前終止,總規模3.4億元。其中,農戈山鉛鋅礦股權投資集合資金信托於3月7日提前終止,而按照原定計劃,該產品應在5月底終止。該信托產品2012年7月被曝出項目公司年年虧損,且山上建設工程基本處於停滯狀態,能否兌付的爭議不時見諸報端,而相關信托公司,剛剛在春節前解決完一款30.3億元礦產能源信托的兌付危機,近日又曝出另一款13億元信托產品存在兌付風險。
  從不完全統計數據來看,有7個基建類信托產品提前終止,總規模為43億元。其中,規模最大的為26.5億元,最小為1.3億元。一位信托業人士表示,基建類信托提前終止往往和政府行為有關。近年來,部分地方政府舉債規模較大,為了控制債務規模,有時會提前終止信托產品。該人士透露,華東某地的一個政信合作產品,就曾只運作了不到半年被強行提前終止。
  不過,從目前的公開信息看,並未發現有投資者因為信托產品提前終止、清算遭受損失。
  和瑞財富資產管理有限公司相關負責表示,並非所有信托產品提前終止都會讓投資者完美轉身。按照合同條款,有的信托產品設立了提前終止的條件和期限,只要滿足要求,相關方即可提出終止要求。對於非證券投資類信托產品,一方面,有可能是融資方項目運作完畢或是找到了更低成本的資金,另一方面,有可能是信托公司發現項目風險高於盡職調查中估計的可控範圍,要求融資方提前歸還本金利息,以規避風險。去年4月,榮騰商業地產投資基金信托計劃就因為融資方回籠資金不足以支付本息,導致信托計劃提前終止。
  非證券投資類信托產品如果提前終止,投資者本金可得到保障,但會有機會成本損失,即可能無法獲得提前終止日期和計劃最後終止日期之間的利息收益;同時,投資者還得考慮再投資問題。
  從今年的實際案例看,3月4日終止的金豐41期信托計劃存續期為24個月,實際存續期為19個月,兩個期間相差了5個月;中融-綠洲中環集合信托計劃原定到期日為2015年3月12日,但產品實際提前了1年時間即終止。
  證券類信托產品往往設有止損線,一般為0.7元,一旦信托單位凈值觸及止損線,產品即可提前清盤。如果是在這種情況下信托產品提前終止,投資者必然要遭受損失,這在過去也有先例。  (原標題:和瑞資產:房地產信托存隱憂或為下一剛性兌付風險點)
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